Uvod:
U ovom ćemo osvrtu objasniti i proanalizirati ovogodišnja kretanja mješovitih otvorenih investicijskih fondova sa javnom ponudom, u nastavku teksta fondova. Za početak ćemo navest osnovne karakteristike zatim prednosti i mane ovakvog oblika investiranja, a na kraju ćemo prikazat kretanja prinosa ove godine.
Što su mješoviti fondovi?
Kako i samo ime govori, mješoviti fondovi su investicijski fondovi u kojima je nešto mješovito, a to „nešto“ sastoji se od osnovnih kategorija imovine – novčanih instrumenata, obveznica i dionica. Najbolji su za srednjoročna i dugoročna ulaganja tijekom investicijskog horizonta od najmanje 3 godine, ovisno o fluktuaciji vrijednosti njihovih sudioničkih certifikata. Udio pojedinih kategorija imovine u portfelju mješovitih fondova određuje profil rizika. Zahvaljujući kombinaciji nekoliko kategorija imovine, najbolja su jednokratna ili redovna ulaganja, a ovisno o njihovom profilu rizika, nude izbor kako konzervativnim tako i dinamičnim ulagačima. Mješovitim fondovima može se upravljati u skladu s raznim investicijskim strategijama. Takozvana dugoročna strateška raspodjela imovine, to jest, udjela pojedinih kategorija imovine s malom varijancom, određena je Statutom fonda većine mješovitih fondova. Fondovi relativno vjerno prate razvoj pojedinih tržišta, što je prvenstveno pogodno u razdoblju rasta. Neki mješoviti fondovi koriste strategiju apsolutnog rasta koja im omogućava da umanje rizik portfelja (dionica) na najmanju razinu ako je razvoj na dioničkim tržištima nepogodan. Fondovi aktivno upravljaju rizicima u portfelju čime minimiziraju moguća smanjenja vrijednosti, no što se tiče rasta, on malo zaostaje za tržištem što je posljedica diverzifikacije portfelja na tržište kapitala i tržište novca pa je samim time teško očekivati prinose veće od samog tržišta kapitala. Osim toga potrebno je napomenuti da je obveza svako otvorenog fonda da u roku propisanom samim statutom (najčešće 5 dana) na zahtjev imatelja udjela isplati iste u novcu. Iz toga slijedi da je dio imovine fonda u obliku depozita isplativom na zahtjev koji najčešće nosi avista kamatnu stopu .
Kako funkcioniraju mješoviti fondovi?
Cilj mješovitih fondova je što je više moguće povećati vrijednost novca u srednjoročnom do dugoročnom vremenskom horizontu, ulažući u mješovit portfelj sačinjen od pojedinih kategorija imovine: instrumenata novčanog tržišta, obveznica i dionica. Dionički dio portfelja mješovitog fonda koristi se za znatno povećanje vrijednosti ulaganja iznad razine koja se ostvaruje obveznicama i instrumentima tržišta novca kada je dioničko tržište u rastu. Konzervativni dio portfelja mješovitog fonda, koji čine instrumenti tržišta novca i obveznice, koristi se za ublažavanje rizika dioničkih tržišta u trenucima kada je njihov razvoj nepogodan te za stabiliziranje prinosa fonda.
U nastavku ćemo prikazati prinose fondova te ćemo istaknuti zanimljivosti. Zaključke vezano za iste prepustit ćemo Vama.
3.1 Tablica: Prinosi
| Nominalni | Realni | ||
| Naziv: | god. | 3 mj. | god. |
| OTP uravnoteženi | 7,35% | 4,18% | 4,02% |
| HI-balanced | 2,54% | 2,54% | -0,79% |
| KD Balanced | 1,36% | 1,36% | -1,97% |
| ZB Global | 0,95% | -1,26% | -2,38% |
| VB Smart | 0,46% | 0,46% | -2,87% |
| Allianz Portfolio | 0,40% | -2,45% | -2,93% |
| Raiffeisen Balanced | -0,85% | -0,85% | -4,18% |
| PBZ Global fond | -1,41% | -1,51% | -4,74% |
| Raiffeisen Prestigue | -1,53% | 0,29% | -4,86% |
| HPB Global | -3,16% | -2,10% | -6,49% |
| NETA EM Balanced | -5,49% | -1,51% | -8,82% |
| Agram Trust | -6,24% | -0,69% | -9,57% |
| C-premium | -7,32% | -10,27% | -10,65% |
| NETA GBEM | -8,41% | -1,51% | -11,74% |
| ICF-balanced | -12,61% | -2,77% | -15,94% |
Izvor: Vlastiti rad
Potrebno je istaknut da je NETA GBEM mješoviti fond fondova, što točnije znači da će statutom propisani većinski postotak svoje imovine isključivo uložiti u druge mješovite fondove. Time se postiže dodatan indirektan stupanj disperzije rizika kupovinom udjela u fondu čiji su udijeli sami po sebi disperzirali rizik. Istaknut ćemo zanimljiv primjer VB Smart tzv. posebnog fonda fondova. Sam fond predstavlja inovativan proizvod u Hrvatskoj fondovskoj industriji pa ćemo u nastavku proanalizirati njegove specifičnosti. Upravo zaštita od rizika zanimljiv je novitet na našem tržištu. Zaštitu od rizika promjene cijene imovine Fonda društvo provodi poštujući odredbe Zakona te pripadajućih Pravilnika, a prvenstveno koristeći “time invariant portfolio protection” model ili kratko TIPP model. TIPP Model je strategija osiguranja portfelja kojom se zavisno od odnosa trenutačne vrijednosti udjela u fondu i najniže zajamčene vrijednosti udjela u fondu alokacijskim mehanizmom određuje omjer imovine uložen u instrumente nižeg rizika (novčani investicijski fondovi (uključujući i novčane ETF-e), depoziti i instrumenti novčanog tržišta) i instrumente višeg stupnja rizika (udjeli u dioničkim i obvezničkim investicijskim fondovima (pretežno ETF-ovi)).Potrebno je napomenut da je od 15 fondova 9 denominirano u HRK, a 6 je u eurima.
U nastavku ćemo prikazat kretanje NAV tj. neto imovine fondova početkom drugog i početkom zadnjeg kvartala 2013 god..
3.2 Tablica: Kretanje imovine
| Imovina= NAV | |||
| Naziv: | Ož./2013 | Ruj./2013 | Razlika % |
| OTP uravnoteženi | 26.036.132,10 | 44.640.975,72 | 71,46 |
| ICF-balanced | 9.797.450,40 | 10.332.835,73 | 5,46 |
| HI-balanced | 58.212.275 | 58.355.585 | 0,25 |
| KD Balanced | 5.651.450,40 | 5.597.753,30 | -0,95 |
| HPB Global | 54.835.525 | 52.259.941 | -4,70 |
| Raiffeisen Balanced | 154.120.000 | 144.820.000 | -6,03 |
| Allianz Portfolio | 9.141.248,33 | 8.585.225,86 | -6,08 |
| VB Smart | 22.000.000 | 20.000.000 | -9,09 |
| NETA EM Balanced | 8.558.312,18 | 7.717.869,99 | -9,82 |
| PBZ Global fond | 190.300.000 | 168.800.000 | -11,30 |
| ZB Global | 475.700.212 | 417.217.360 | -12,29 |
| NETA GBEM | 9.014.444,45 | 7.551.221,16 | -16,23 |
| Raiffeisen Prestigue | 20.180.000 | 14.250.000 | -29,39 |
| Agram Trust | 10.636.909,04 | 6.748.022,98 | -36,56 |
| C-premium | 9.500.622,11 | 3.817.446,66 | -59,82 |
Izvor: Vlastiti rad
Najveći pad imovine ostvario je C-premium. Razlog ovako velikog pada manjim je dijelom posljedica negativnih prinosa navedenog razdoblja, a većim dijelom negativnog poslovanja skrbničke banke k u čijem je i vlasništvu bilo Ceba Invest, društvo koje je upravljalo navedenim fondom. Danas je fond preuzet te je pod upravljanjem Alternative Invest-a. Općenito možemo vidjet trend pada imovine i realnih prinosa fondovima za dano razdoblje. S time ćemo zaključit ovaj dio analize.
3.1 Graf: Kretanje imovine
Izvor: Vlastiti rad