Kada su profesionalni investitori procijenili da je Gamestop (GME) precijenjen, odlučili su ga shortati, no mali investitori okupljeni na redditu su im odlučili pomrsiti račune dižući cijenu u nebesa i tjerajući ih da prihvate ogromne gubitke.
Kako je sve počelo
Početkom ove godine GameStop je bila neperspektivna kompanija koja se bavila fizičkom trgovinom videoigrama i pratećom opremom. 2019. godinu je završila sa gubicima od 738 milijuna USD, a 2020. 471 milijuna USD. No tada je u priču ušao Ryan Cohen, osnivač i direktor Chewy-a, američke kompanije za internetsku prodaju hrane i opreme za kućne ljubimce, koji je dokazao da može na području e-commercea pobijediti veliki Amazon. Kada je Cohen kupio značajan udio u GameStopu (12%) i zauzeo nekoliko ključnih pozicija u odboru direktora, investitori su bili oduševljeni perspektivom stvaranja novog Amazona na području gaming industrije. Uz to dolaskom novih konzola PlayStation 5 i Xbox Series X stigla je nova nada za Gamestop. Microsoft je s njima tradicionalno potpisao novi ugovor za prodaju konzola u Gamestop prodavaonicama. Nada za nove prihode se vratila, Gamestop se riješio duga, držao popriličan iznos gotovine na računu, a tržišna kapitalizacija tvrtke bila je samo 250 milijuna dolara. Veliki fondovi sa Wall Streeta nisu dijelili optimizam malih ulagača, te su zauzeli velike short pozicije, među njima Melvin Capital i Citron Capital. No mali ulagači se ovaj puta nisu dali zastrašiti velikim imenima, naprotiv, odlučili su ih “uništiti”.
Reddit vojska
S druge strane bojišta našli su se retail traderi i investitori grupirani na popularnom forumu reddit. Subreddit r/wallstreetbets okupljao je oko milijun, mogli bismo ih nazvati kockara sa tržišta, koji su većinom tamo objavljivali masovne gubitke, smiješne slike i videa. Nekolicina njih pretvorila je relativno male iznose u ogromne dobitke, ali većina njih, pa čak i oni koji su nešto zaradili, uglavnom je gubila sve, kako to obično biva na tržištu. Sve dok nisu primjetili novu nadu za Gamestop i ambiciozne short pozicije fondova. Postavši svjesni svoje snage koja se nalazila u brojevima, mali investitori su bacili rukavicu fondovima i odlučili kupnjom dionice i dizanjem cijene dovesti do short squeeza, situacije u kojoj su investitori koji su shortali dionicu prisiljeni kupovati ih po višoj cijeni kako bi zatvorili pozicije uz ogromne gubitke. Posljedica toga je dodatni rast cijene koji preostale shortere dovodi u sve gori položaj.
|
Što je shortanje (kratka pozicija)? Kada investitori smatraju da će cijena neke imovine (dionice) pasti u budućnosti, oni mogu od toga profitirati tako da pozajme tu dionicu, uz obvezu da ju vrate nakon ugovorenog roka. Zatim je odmah prodaju po trenutnoj cijeni, nadajući se da će ona u budućnosti pasti. Ako se to i dogodi oni je mogu kupiti po nižoj cijeni, vratiti te zadržati razliku. No ukoliko cijena poraste, investitori moraju do dogovorenog roka kupiti dionicu po toj višoj cijeni i pri tom izgubiti novac. |
Završnica
U utorak 26.1. cijena dionice je iznosila 147,98 USD čime je rast od početka godine iznosio vrtoglavih 685.46%. Jedan od glavnih aktera, Melvin Capital je morao u fond ubaciti dodatnih 2,75 milijardi USD kako bi izdržao pretrpljene gubitke, dok su ukupni gubici shortera prelazili 5 milijardi USD. U srijedu ujutro Melvin Capital je kapitulirao zatvorivši short poziciju. Zaključna cijena u srijedu je iznosila 347.51 USD (1744.53% rast od početka siječnja).
Slika 1: Kretanje cijene GME od 31.12.2020. do 27.1.2021.
Koje će biti posljedice za tržišta u budućnosti
Iako ovaj scenarij može izgledati kao spektakularna pobjeda “običnih ljudi” nad bezličnim fondovima, on potencijalno donosi opasnosti na koje se treba osvrnuti. Poznati investitor Michael Burry (zvijezda knjige i filma “The big short”) je opisao ponašanje malih investitora u događajima sa GameStopom kao “neprirodno, luđačko i opasno”, te pozvao na intervenciju regulatora. Problem je u tome što je funkcija financijskih tržišta alokacija kapitala, odnosno financiranje onih kompanija koje imaju najbolje izglede za uspjeh te najbolje poslovne modele. Kada se tržište počne povoditi kriterijima koji nemaju veze sa poslovanjem poduzeća, tržište više ne obavlja svoju funkciju. Dolazi do cjenovnih balona i nestabilnosti tržišta. Uz to, ako će mali investitori na ovakav način stvarati “priče” na tržištu, profesionalni investitori će to pokušati pratiti i umjesto fundamentalne vrijednosti pratiti tokove ulaganja malih investitora.
Ivan Medi i Fran Karažija