Više –> Izvještaj – veljača

MJESEČNA ANALIZA PORTFELJA

Mjesec: veljača 2026.

MAKRO POGLED NA SVJETSKA TRŽIŠTA

Sjedinjene Američke Države

U veljači su podaci iz SAD-a pokazali usporavanje rasta novih radnih mjesta na oko 57.000 neto pozicija te blagi oporavak indeksa povjerenja potrošača na 91,2. Četvrti kvartal 2025. zabilježio je skromni rast BDP-a od 1,4 % na godišnjoj razini, prvenstveno zbog najdužeg federalnog zatvaranja u povijesti i slabije osobne potrošnje, dok su poslovne investicije donekle ublažile pad.

Inflacija mjerena PCE indeksom porasla je na 2,9 %. Očekuje se da će se pad državne potrošnje nadoknaditi u prvom kvartalu, što uz otpornu osnovu gospodarstva signalizira stabilan makroekonomski okvir. Ipak, rast inflacije i tarifni rizici predstavljaju potencijalne izazove za monetarnu politiku i investicijski sentiment.

Eurozona

U veljači je Europska središnja banka zadržala kamatnu stopu na 2 %, peti sastanak zaredom, nakon što je BDP u četvrtom kvartalu 2025. porastao za 0,3 %, nešto više od očekivanja.

Inflacija je pala na 1,7 %, dok je core inflacija iznosila 2,2 %, što pokazuje smirivanje cijena usluga i robe. Predsjednica Christine Lagarde naglasila je stabilan pristup monetarnoj politici uz očekivanje da će se inflacija stabilizirati oko cilja od 2 % u srednjem roku.

Hrvatska

Hrvatski BDP je u četvrtom kvartalu 2025. porastao za 3,6 % na godišnjoj razini, potvrđujući snažniju dinamiku u usporedbi s prosjekom europodručja. Tržište rada ostaje stabilno, dok investicije i osobna potrošnja i dalje podupiru ekonomsku aktivnost početkom 2026. godine.

Inflacija je u veljači dosegnula 3,9 %, što je druga najviša stopa u Europskoj uniji. Povećani fiskalni izdaci i aktivacija novih projekata financiranih iz EU fondova dodatno potiču rast, ali istodobno mogu održavati inflatorne pritiske.

MJESEČNI KOMENTAR POZICIJA

Hrvatski Telekom (HT)

Dionicom se trgovalo uz solidan promet i blago pozitivan prinos. Cijena se kretala u relativno uskom rasponu, u skladu s profilom stabilne dividendne dionice.

Coca-Cola (KO)

Objavljeni Q4 rezultati pokazali su rast dobiti iznad očekivanja, ali su prihodi podbacili u odnosu na procjene analitičara. Kompanija je povećala kvartalnu dividendu za 3,9 % na 0,53 USD po dionici.

Amazon (AMZN)

Unatoč prihodima iznad očekivanja, najava rekordnih ulaganja od 200 mlrd USD u AI infrastrukturu izazvala je snažnu korekciju cijene (247 USD → 196 USD).

UnitedHealth Group (UNH)

Potvrđena je isplata dividende, a najava ograničenja rasta plaća na 2 % predstavlja mjeru kontrole troškova.

Čateks (CTKS)

Dionica je dosegnula povijesni maksimum od 109 EUR uz prinos od 29,87 %.

Berkshire Hathaway (BRK.B)

Otpornost dionice poduprta je povjerenjem u novo vodstvo Grega Abela te snažnim novčanim rezervama.

Intesa Sanpaolo (ISP)

Rekordna dobit od 9,3 mlrd EUR. Dividendni prinos 7,5 % te plan otkupa dionica od 2,3 mlrd EUR.

CrowdStrike (CRWD)

Značajna korekcija zbog straha od AI disrupcije sigurnosnog sektora.

Eli Lilly (LLY)

EPS 7,54 USD i rast prihoda 43 % zahvaljujući lijekovima Mounjaro i Zepbound.

Chipotle Mexican Grill (CMG)

Rast prihoda i EPS-a uz pad operativne marže. Otvorena 334 nova restorana tijekom 2025.

AD Plastik (ADPL)

Snažan rast od 42,49 % potaknut novim ugovorima i jačanjem portfelja narudžbi.

Končar (KOEI)

Rast prihoda 25,4 % YoY i neto dobiti 42,1 % YoY. Tijekom mjeseca cijena dosegla 860 EUR.

General Mills (GIS)

Smanjene financijske prognoze zbog slabije potražnje i pritiska na marže.

Iberdrola (IBE)

Izdana zelena hibridna obveznica od 600 mil. EUR uz snažnu potražnju investitora.

Palantir Technologies (PLTR)

Očekivana stopa rasta dobiti od 56 % godišnje do 2027., no valuacija ostaje predmet rasprave.

ANALIZA USPJEŠNOSTI PORTFELJA

Nakon dva negativna mjeseca, portfelj je u veljači ostvario snažan oporavak.

Prosječni mjesečni prinos: 4,04 %
Ukupni rast vrijednosti: 6,13 %

Najveći doprinos:

ADPL (+42,49 %)
CTKS (+29,87 %)
KO (+9,30 %)
IBE (+5,97 %)
BRK.B (+5,42 %)

Negativan doprinos:

CRWD (-15,46 %)
AMZN (-11,00 %)
PLTR (-6,11 %)

USPOREDBA S INDEKSIMA

STOXX50E: +3,20 %
CROBEX: +0,86 %
S&P 500: -0,86 %
Nasdaq Composite: -3,38 %

Rezultati potvrđuju da pravilna selekcija dionica može generirati znatno bolje rezultate od pasivnog praćenja indeksa.

Sve informacije ažurirane su do 1. ožujka 2026.
Dokument je edukativnog karaktera i predstavlja simulaciju upravljanja virtualnim portfeljem.

izvori: ECB, Eurostat, FED, DZS