VIŠE u Izvještaju
Makro pogled na svjetska tržišta
Ožujak je obilježen snažnim geopolitičkim i energetskim šokovima koji su značajno utjecali na globalna tržišta.
Rat s Iranom započet 28. veljače napadima SAD-a i Izraela snažno je obilježio makroekonomska kretanja. Gotovo potpuni zastoj tankerskog prometa kroz Hormuški tjesnac uzrokovao je najveći šok u opskrbi naftom u modernoj povijesti.
Američka središnja banka FED na sastanku 18. ožujka zadržala je kamatne stope u rasponu 3,50 – 3,75%.
Istodobno:
- povećane su projekcije inflacije (PCE 2,7% za 2026.)
- očekuje se jedno smanjenje stopa do kraja godine
- prognoza rasta podignuta je na 2,4%, uz pogoršanje tržišta rada
Europa i energetski šok
Europsko gospodarstvo suočilo se sa stagflacijskim pritiscima:
- Nafta > 90 USD/bbl
- Plin ≈ 50 EUR/MWh
- OECD smanjio rast eurozone 2026: 1,2% → 0,8%
- Inflacija eurozone porasla na 2,5%
Hrvatska – najviša inflacija eurozone
Prema prvoj procjeni DZS-a:
- CPI inflacija: 4,8%
- HICP: 4,7%
- Prosjek eurozone: 2,5%
Glavni pokretači:
- Energenti: +11,3%
- Usluge: +7,8%
Mjesečni komentar pozicija
HT – Hrvatski Telekom d.d.
Povećanje mjesečnih tarifa zbog inflacije uz iznadprosječan promet dionicom. Trenutni pad cijene ne očekuje se kao dugoročni rizik.
Coca-Cola (KO)
Novo višegodišnje partnerstvo s NBA — Sprite postaje službeno piće od sezone 2026./27.
Pozitivno:
- Bruto marža: 61,3%
- Operativna marža: 25%
Negativno:
- Prosječan rast prihoda 3,7% (3 godine)
Amazon (AMZN)
Pad cijene uzrokovan:
- velikim AI ulaganjima
- povlačenjem kapitala iz tech sektora
- Nasdaq korekcijom
UnitedHealth (UNH)
Pad cijene zbog:
- regulatornih pritisaka
- rasta troškova zdravstva
Fundamenti i dividenda stabilni.
Čateks (CTKS)
Rast svih ključnih pokazatelja u 2025.
Novi R&D centar → potencijal rasta u segmentu vojnih odora.
Berkshire Hathaway (BRK.B)
Prihodi i EPS ispod očekivanja. Dionica pratila širi pad tržišta.
Intesa Sanpaolo (ISP)
Kazna regulatora ≈ 31,8 mil. € zbog zaštite podataka.
CrowdStrike (CRWD)
Predstavljen Charlotte AI AgentWorks.
Partneri: Accenture, AWS, OpenAI, NVIDIA.
Analitičari izdali preporuku za kupnju.
Eli Lilly (LLY)
Snažni rezultati, ali:
- downgrade analitičara
- regulatorni pritisak na GLP-1 lijekove
Chipotle (CMG)
Rezultati Q1 2026 → 29. travnja.
Analitičari i dalje vide upside.
AD Plastik (ADPL)
Pad >6% u jednom danu.
Unatoč tome, druga najtrgovanija dionica na ZSE.
Končar (KOEI)
Korekcija nakon snažnog rasta i normalizacija volumena.
General Mills (GIS)
Nastavak negativnog trenda u prehrambenom sektoru.
Iberdrola (IBE)
Rekordna dobit 2025:
- Neto dobit: 6 mlrd € (+12%)
- Projekcija 2028: >7,6 mlrd €
- Podmorski kabel UK projekt >3 mlrd €
Palantir (PLTR)
Sustav Maven postaje trajna stavka Pentagona.
Vladin segment prihoda +66% YoY.
Analiza uspješnosti portfelja
Ožujak je donio najveći negativni prinos od osnutka portfelja zbog:
- geopolitičkih napetosti
- inflacije
- straha od recesije
Najveći negativni doprinos:
- Chipotle (CMG)
- General Mills (GIS)
- AD Plastik (ADPL) → pad ~14%
Pozitivni doprinos:
- Palantir
- CrowdStrike
- Amazon
Čateks je završio mjesec bez promjene cijene, što je pozitivan ishod s obzirom na najveći udio u portfelju.
Usporedba s indeksima (ožujak)
| Indeks | Prinos |
|---|---|
| UP26 | -6,85% |
| S&P 500 | -5,09% |
| CROBEX | -5,58% |
| Nasdaq | -3,65% |
| STOXX50E | -9,26% |
Svi relevantni indeksi zabilježili su pad. Očekujemo stabilizaciju tržišta tijekom travnja.
O Financijskom klubu
Financijski klub je studentska udruga osnovana 2005. na Ekonomskom fakultetu u Zagrebu. Cilj udruge je edukacija i profesionalni razvoj studenata u području financija kroz projekte, radionice i konferencije.
Najvažniji projekti:
- University Trading Tournament
- Consulting Day
- Fintelligent
- Student Investitor (Rektorova nagrada 2025)
???? www.finance.hr
???? info@finance.hr
izvori: ECB, Eurostat, FED, DZS