Mjesečni izvještaj(UP_26)- prosinac

Objavljeno od Ado Sinjori

Pročitaj više

UP – Mjesečni izvještaj

Mjesec: prosinac

MJESEČNA ANALIZA PORTFELJA

Makroekonomski pregled

Američko gospodarstvo u završnicu 2025. godine ulazi u znaku otpornosti, ali i uz primjetnu dozu neizvjesnosti. Dok snažna osobna potrošnja, velika ulaganja u umjetnu inteligenciju i normalizacija trgovinskih tokova i dalje pogone ekonomsku ekspanziju, tržište rada pokazuje znakove hlađenja kroz suzdržano zapošljavanje.

Slika ipak ostaje nepotpuna zbog nedostatka ključnih podataka o inflaciji i nezaposlenosti za listopad, uzrokovanog nedavnim prekidom rada državnih službi, što zamagljuje širi makroekonomski kontekst. Dodatnu volatilnost na tržišta unose sve glasnija nagađanja o tome tko će biti novi predsjednik FED-a. Pitanje nasljednika Jeromea Powella postaje ključno za investitore jer bi promjena na vrhu mogla redefinirati smjer monetarne politike u 2026. godini.

Europsko gospodarstvo, prema projekcijama objavljenim u prosincu 2025., u 2025. godini zabilježilo je rast BDP-a od oko 1,4 %, uz razinu inflacije od približno 2,3 %. Europska središnja banka zadržala je kamatne stope nepromijenjenima, naglašavajući pristup monetarne politike temeljen na empirijskim podacima. Glavni rizici tijekom godine uključivali su geopolitičke napetosti i trgovinsku neizvjesnost, dok su povećana javna ulaganja i stabilna potražnja djelovali poticajno na rast.

Hrvatsko gospodarstvo u prosincu 2025. bilježi umjeren rast BDP-a, s realnim rastom od oko 3 % na razini cijele godine, potaknutim domaćom potražnjom i investicijama. Inflacija se postupno smirila i približila razini od oko 3,5 %, dok stopa nezaposlenosti ostaje niska, ispod 5 %. Fiskalna pozicija države je stabilna, uz deficit oko 2,8 % BDP-a i javni dug ispod 60 % BDP-a. Glavni rizici i dalje uključuju višu inflaciju i cijene energenata.

MAKRO POGLED NA SVJETSKA TRŽIŠTA

  • Kretanje kamatne stope ESTER (€STR)
  • Kretanje stope nezaposlenosti u SAD-u

MJESEČNI KOMENTAR POZICIJA

HT (Hrvatski Telekom d.d.) – Tijekom prosinca dionicom se trgovalo uz nizak promet i blago negativan mjesečni prinos. Na poslovnoj razini, HT i Fina sklopili su strateško partnerstvo u području e-računa i fiskalizacije, pri čemu Fina preuzima regulatornu usklađenost, dok HT zadržava odnos s korisnicima.

KO (Coca-Cola Co.) – Početak mjeseca obilježila je tužba grada San Francisca vezana uz navodno obmanjujuće oglašavanje nezdravih proizvoda. Objavljeno je da će trenutačni COO Henrique Braun zamijeniti Jamesa Quinceyja na poziciji CEO-a, no bez očekivanja značajnih promjena u tržišnoj strategiji kompanije.

AMZN (Amazon.com Inc.) – Kretanje dionice bilo je uvjetovano snažnom pozicijom AWS-a u AI sektoru i rastom prihoda od oglašavanja, ali i pritiskom velikih kapitalnih ulaganja u logistiku te opreznijim stavom investitora.

UNH (UnitedHealth Group Inc.) – Dionica se kretala uz ograničenu volatilnost tipičnu za defenzivne zdravstvene kompanije krajem godine, uz fokus investitora na dugoročnu stabilnost poslovnog modela.

CTKS (Čateks d.d.) – Prosinac je zaključen bez većih iznenađenja, uz stabilnu cijenu dionice i skromnu tržišnu aktivnost.

BRK.B (Berkshire Hathaway Inc.) – Najava povlačenja Warrena Buffetta s pozicije CEO-a i prijenos izvršne vlasti na Grega Abela uzrokovali su manji pad cijene dionice, dok temeljna vrijednost kompanije ostaje snažna.

ISP (Intesa Sanpaolo SpA) – Dionica je pokazala pozitivan investicijski sentiment, vođen povjerenjem u operativnu snagu banke i stabilno uzlazno kretanje tijekom mjeseca.

CRWD (CrowdStrike Holdings Inc.) – Uspostavljeno je višegodišnje strateško partnerstvo s kompanijom Kroll s ciljem jačanja MDR usluga i otpornosti na kibernetičke prijetnje.

LLY (Eli Lilly and Co.) – Dionica je ostala stabilna i snažna tijekom cijelog razdoblja, bez većih oscilacija.

CMG (Chipotle Mexican Grill Inc.) – Investitori su pozitivno reagirali na inovacije u ponudi, uključujući novu high-protein liniju proizvoda te proširenje programa otkupa dionica.

ADPL (AD Plastik d.d.) – Mjesec je protekao mirno, uz istaknuto otpuštanje 2.040 vlastitih dionica zaposlenicima te najavu potencijalne isplate dividende.

KOEI (Končar d.d.) – Nakon uspješno provedenog Accelerated Book Buildinga i potpisivanja strateškog ugovora sa Sanmina Corporation, sentiment prema dionici postao je izrazito pozitivan.

GIS (General Mills Inc.) – EPS i EBITDA premašili su očekivanja analitičara, dok je kratkoročni negativan utjecaj povlačenja proizvoda ocijenjen kao izoliran slučaj.

IBE (Iberdrola SA) – Kompanija je najavila najveći investicijski plan u svojoj povijesti, s ulaganjima od 14 mlrd. eura u elektroenergetske mreže Ujedinjenog Kraljevstva.

PLTR (Palantir Technologies Inc.) – Fokus tržišta prebačen je s AI narativa na operativnu provedbu i dugoročnu održivost rasta.

REZULTATI I USPOREDBA S INDEKSIMA

Portfelj je u prosincu ostvario blago negativan mjesečni prinos, uz izraženu disperziju rezultata među pojedinim pozicijama. Unatoč tome, adekvatna diverzifikacija doprinijela je manjem padu ukupne vrijednosti.

UP26 je u prosincu zabilježio pad od -0,02 %, što je gotovo identično kretanju S&P 500 indeksa (-0,05 %). Istovremeno je ostvarena bolja stabilnost u odnosu na Nasdaq (-0,53 %), dok je Dow Jones ostvario rast od 0,73 %.

Unatoč blagom mjesečnom padu, portfelj je godinu zaključio s pozitivnim ukupnim prinosom od 2,95 %, što potvrđuje kvalitetnu strukturu i otpornost na tržišne fluktuacije.

O FINANCIJSKOM KLUBU

Financijski klub je studentska udruga osnovana 2005. godine na Ekonomskom fakultetu Sveučilišta u Zagrebu. Cilj udruge je edukacija i profesionalni razvoj studenata u području financija kroz projekte, radionice i natjecanja.

FK Upravljanje Portfeljem – Tim

  • Bruno Helez
  • Roko Mance
  • Lara Mlinarić
  • Duje Grgić
  • Ivan Grubić
  • Karlo Markota
  • Damian Bhaskar
  • Marija Klepo
  • Luka Štimac
  • Luka Markulić
  • Luka Franelić
  • Luka Vrgoč
  • Niko Mađerić
  • Nina Gecaj
  • Noa Ribarić

Sve informacije ažurirane su do 1. siječnja 2026. godine.

izvori: ECB, Eurostat, FED, DZS