U nadolazećem tjednu fokusirat ćemo se na dvije ključne stavke. Nakon što se dogodi planirani razvoj događaja, analizirat ćemo anomalije, odnosno neočekivane promjene, te se sukladno tome pozicionirati u relativno „savršenom/price-in“ tržištu.
Dva događaja koja bi ovaj tjedan mogla značajno utjecati na tržište i pružiti dovoljno vremena za reakciju su FOMC sastanak i sastanak Banke Japana o monetarnoj politici.
FOMC sastanak (17./18. 12. 2024.)
Trenutno stanje:
- Na prošlom sastanku Fed je smanjio kamatne stope na 4,75% – 4,50%, uz rez od 25 baznih bodova.
- Inflacija se usporava, ali i dalje ostaje iznad ciljane razine od 2%.
- Pokazatelji zaposlenosti ukazuju na blago slabljenje.
- Gospodarski rast je stabilan unatoč trenutnim „visokim“ kamatnim stopama.
Očekivanja:
- Pobjeda Donalda Trumpa mogla bi izazvati inflatorne pritiske, dok Fed ostaje predan najavama daljnjeg smanjenja kamatnih stopa. Ova situacija čini trenutni razvoj događaja izuzetno zanimljivim i vrijednim praćenja.
- Na trenutnom sastanku očekuje se smanjenje kamatnih stopa za 25 baznih bodova, na raspon od 4,25% – 4,50%, uz daljnje najave još tri smanjenja tijekom 2025. godine.
- Vjerojatnosti za smanjenje od 25 baznih bodova iznose 97,1%, dok su šanse za zadržavanje stopa na istoj razini 2,9%, a za povećanje 0%.
Slika 1.
Izvor: CME fed watch
- Ako Fed odluči zadržati kamatne stope nepromijenjenima zbog straha od inflatornih pritisaka uzrokovanih najavom tarifa od strane Trumpa, pozicionirat ćemo se tako da zauzmemo kratku poziciju na 10-godišnje obveznice (10Y bond), što znači da ćemo se kladiti na povećanje prinosa.
- Ako Fed napravi očekivano smanjenje od 25 baznih bodova, nećemo se izlagati tržištu ni na koji način. Nastavit ćemo pratiti situaciju s inflacijom i daljnje Fedove poteze vezane uz smanjenje kamatnih stopa, uz dodatni fokus na Trumpove odluke i inflacijske trendove.
- Ako Powell na ovom sastanku najavi promjenu monetarne politike, u ožujku vidimo izvrsnu priliku za kratku poziciju na 10-godišnje obveznice (10Y bond), što implicira dugoročnu strategiju za rast prinosa.
Slika 2.
Izvor: CME fed watch
BOJ sastanak (19./20. 12. 2024.)
Iako je Bank of Japan (BoJ) ranije ove godine signalizirala mogućnost podizanja kamatnih stopa, trenutni politički i ekonomski uvjeti smanjuju vjerojatnost takve odluke u prosincu. Politička nesigurnost zbog izbora, neutralan stav premijera Ishibe i utjecaj ultra-dovish frakcije unutar LDP-a upućuju na oprez.
Dodatno, vanjski rizici, poput mogućih trgovinskih mjera Donalda Trumpa prema japanskoj industriji, dodatno podržavaju održavanje trenutne ultra-labave monetarne politike. Stoga tržište očekuje da BoJ odgodi podizanje kamatnih stopa do 2025. godine.
Trenutna situacija:
- Gospodarski rast: Japansko gospodarstvo zabilježilo je rast u trećem kvartalu 2024., uz godišnju stopu rasta revidiranu na 1,2% (s početnih 0,9%). Glavni poticaji dolaze iz povećanja kapitalnih investicija i izvoza.
- Inflacija: Cijene na veliko u Japanu nastavljaju rasti treći mjesec zaredom, uz godišnji porast od 3,7% u studenom, što premašuje tržišna očekivanja. Rast je potaknut višim troškovima sirovina i rada.
- Poslovno povjerenje: Tankan istraživanje pokazuje blago poboljšanje poslovnog povjerenja među japanskim proizvođačima, posebno u sektorima poput automobilske industrije, fosilnih goriva i strojarstva. Međutim, uslužni sektor ostaje manje optimističan.
Očekivanja:
Guverner BoJ-a, Kazuo Ueda, izjavio je da se vrijeme za povećanje kamatnih stopa “približava”, s obzirom na usklađenost gospodarskih kretanja s projekcijama središnje banke. Ključni čimbenici koji će utjecati na odluku su rast plaća i snaga potrošnje. Prema ekonomistima, od trenutnog sastanka očekuje se:
- Zadržavanje kamatnih stopa na 0,25% (vjerojatnost 70%),
- Povećanje na 0,50% (vjerojatnost 25%),
- Smanjenje na 0,10% (vjerojatnost 5%).
Slika 3.
Izvor: izrada autora
Prva ideja: Short Nikkei 225 indeks futuresY
Nikkei 225 pokazuje rastuće rizike uzrokovane političkom nesigurnošću u Japanu, uključujući mogućnost neuspjeha LDP-a na izborima i vanjske pritiske poput potencijalnih trgovinskih mjera koje bi Donald Trump mogao uvesti protiv ključnih japanskih industrija.
Dodatno, preusmjeravanje kapitala prema Kini, potaknuto njihovim stimulativnim gospodarskim mjerama, dodatno pojačava pritisak na japansko tržište, čineći Nikkei 225 ranjivim na konkurenciju.
Slika 4.
Izvor: TradingView
- Stop Loss (SL): 41,000 (psihološka razina)
- Ulazak (Entry): Čekamo ishod BoJ sastanka i planiramo ulazak na razini oko 39,500
- Take Profit (TP): 35,000 (psihološka razina), ciljajući omjer rizika i nagrade (RR) od 3:1
Druga ideja: Short valutni par USD/JPY
- Ova ideja temelji se na zauzimanju duge pozicije na JPY, s obzirom na to da Japanu nije u interesu održavati značajno depreciranu valutu. Kada je USD/JPY prethodno dosegao razine od 151-156, BoJ je odlučio masovno kupovati jen kako bi spriječio dodatne deflacijske pritiske uzrokovane djelovanjem short sellera.
- Velika prednost ovakve pozicije je pozitivan swap na long JPY, što je značajno ako pozicija traje više od jednog dana.
- Plan: Ako BoJ najavi novu intervenciju kupnjom svoje valute, odmah zauzimamo dugu poziciju na JPY.
- Stop Loss (SL): Postavlja se iznad posljednjeg lokalnog maksimuma (high-a) u trenutku otvaranja pozicije.
Trenutni izgled grafa ne daje dovoljno informacija, no preciznija prezentacija pozicije bit će definirana nakon potvrde događaja.
Slika 5.
Izvor: TradingView
Planirani pristupi u nadolazećem tjednu temelje se na pažljivom praćenju ključnih ekonomskih događaja, s fokusom na odluke Federalnih rezervi (Fed) i Bank of Japan (BoJ). Strategije uključuju precizne ulazne i izlazne točke koje omogućuju optimalno upravljanje rizikom i nagradom, uz oslanjanje na psihološke razine na tržištu.
Short pozicija na Nikkei 225 temelji se na procjeni političkih i ekonomskih rizika u Japanu, dok short USD/JPY pozicija koristi potencijalnu intervenciju BoJ-a i prednosti pozitivnog swapa na dugoročnu poziciju u JPY.
Ove strategije omogućuju fleksibilnost i brzu prilagodbu ovisno o ishodima sastanaka centralnih banaka, s ciljem iskorištavanja neočekivanih tržišnih anomalija. Ključni fokus ostaje na pažljivom praćenju inflacije, monetarnih politika i reakcija tržišta kako bi se pravovremeno identificirale prilike za profitabilne pozicije.
Fundamentals drive markets; the charts just reflect the aftermath.
Autor: Patrik Flajhar